寧滬高速A:上半年業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁,新收購的高速公路資產(chǎn)盈利好于預(yù)期
2015-09-01
Q:相對于預(yù)期,業(yè)績表現(xiàn)如何
A:上半年公司扣非后凈利潤同比增長24%(與去年同期重述后的數(shù)據(jù)相比),比我們的預(yù)測高3%,占我們和市場對于公司全年預(yù)測的比例均為53%。
Q:業(yè)績中最值得關(guān)注的是什么
A:公司新收購的寧常高速H115的通行費(fèi)收入同比增長39%,好于預(yù)期。同時(shí),上半年公司公路業(yè)務(wù)的收入同比增幅(+2%)好于成本增幅(+1%),盡管由于道路國檢的原因(每5年一次)上半年的養(yǎng)護(hù)成本大幅上升69%。
Q:公司的展望/預(yù)測是否發(fā)生了變化
A:管理層并未對指引作出大的調(diào)整。公司預(yù)計(jì)下半年隨著對滬寧高速的分流影響趨于平穩(wěn),公司整體的經(jīng)營環(huán)境將有所改善。
Q:我們預(yù)計(jì)投資者會作何反應(yīng)
A:業(yè)績好于預(yù)期,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的15年預(yù)測股息收益率為5%,具有吸引力。
風(fēng)險(xiǎn)聲明
車流量面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自貨車車流量放緩以及進(jìn)一步的政策風(fēng)險(xiǎn)。投資房地產(chǎn)行業(yè)還給公司帶來多元化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。
