寧滬高速:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,盈利增速穩(wěn)健
2015-08-06
寧滬高速公告2015年第一季度業(yè)績(jī):報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.44億元,同比減少4.57%,歸屬凈利潤(rùn)7.11億元,同比增加12.05%,對(duì)應(yīng)EPS0.14元,同比增加12.07%,基本符合預(yù)期。
通行費(fèi)收入增長(zhǎng)穩(wěn)健:公司一季度實(shí)現(xiàn)道路通行費(fèi)收入13.05億元,同比增長(zhǎng)0.59%。公司路橋項(xiàng)目除312國(guó)道滬寧段和寧連公路南京段繼續(xù)下降外,其他項(xiàng)目日均流量、收入同比均有所增長(zhǎng),由于客車流量增速高于貨車流量增速,因此流量增速高于收入增速。
主要路產(chǎn)寧滬高速客增貨減:一季度公司主要路產(chǎn)寧滬高速西段繼續(xù)受到寧常高速分流、貨車流量同比減少6.25%,降幅環(huán)比縮小;客車持續(xù)高增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)13%,客貨比例變?yōu)?9%:21%,客貨車比例的變化造成了車流增速遠(yuǎn)高于收入增速,一季度總車流量同比增長(zhǎng)10%,日均收入同比增長(zhǎng)0.2%。
油品銷售價(jià)格下降,配套業(yè)務(wù)收入減少:一季度公司實(shí)現(xiàn)配套業(yè)務(wù)收入約人民幣4.16億元,同比下降19.53%,主要是受到國(guó)際原油價(jià)格下跌的影響,油品零售價(jià)格不斷下調(diào),與去年同期相比平均零售價(jià)格降幅較大,同時(shí)油品銷售量也下降1.58%。
加快地產(chǎn)銷售、地產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng):公司一季度調(diào)整加快了地產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度及銷售力度,各樓盤銷售有序推進(jìn),其中句容同城世家一期部分樓盤竣工交付,地產(chǎn)業(yè)務(wù)確認(rèn)營(yíng)收約1171.1萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)約228.5%。
投資收益增加、公允價(jià)值變動(dòng)收益:除主業(yè)同比增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約3500萬(wàn)外,公司持有基金公允價(jià)值變動(dòng)、約同比增加收益1200萬(wàn)。報(bào)告期內(nèi)增加子公司廣靖錫澄持有的江蘇租賃派發(fā)的現(xiàn)金紅利,以及對(duì)南部新城2號(hào)地塊項(xiàng)目公司的股東借款產(chǎn)生的利息收入,因此投資收益同比增加約4300萬(wàn)。公司總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加9100萬(wàn),凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%。
投資策略:公司通行費(fèi)收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng),去年年底并購(gòu)寧常鎮(zhèn)溧高速公路及錫宜高速公路,長(zhǎng)期看可以增厚公司未來(lái)業(yè)績(jī),延長(zhǎng)生命周期,彌補(bǔ)現(xiàn)有路產(chǎn)面臨的分流等負(fù)面影響。此外未來(lái)地產(chǎn)項(xiàng)目將迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放期,我們維持對(duì)公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)高速公路車流影響較大;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
