四大航盈利180億背后現(xiàn)收入增長(zhǎng)乏力之憂(yōu)
2016-04-06
2015年是航空公司們絕對(duì)的盈利大年，盡管人民幣在下半年的大幅貶值侵蝕了大量的賬面利潤(rùn)，處于十多年來(lái)低點(diǎn)的油價(jià)，還是讓航企們賺的盆盈缽滿(mǎn)。
中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、海南航空近日齊發(fā)年報(bào)，分別實(shí)現(xiàn)了67.74億元、45.41億元、38.51億元、30.03億元的凈利潤(rùn)，合計(jì)超過(guò)180億元。
利潤(rùn)創(chuàng)新高，主要得益于低油價(jià)的幫助，不過(guò)，民航業(yè)內(nèi)人士林智杰則提出了隱憂(yōu)：現(xiàn)在油價(jià)低的時(shí)候，大家“站著就把錢(qián)賺了”，如果未來(lái)油價(jià)又漲回去了，那又要怎么辦呢
油價(jià)大跌致成本大降
雖然人民幣貶值給航企帶來(lái)巨大損失，但受油價(jià)走低推動(dòng)，四大航企的凈利潤(rùn)在2015年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
其中，南方航空凈利潤(rùn)增幅最大，同比增逾一倍，中國(guó)國(guó)航凈利潤(rùn)最高，達(dá)到67.74億元，同比增77.45%;海南航空凈利潤(rùn)30.03億元，同比增15.88%;東航凈利潤(rùn)45.41億元，同比增長(zhǎng)32.89%，凈資產(chǎn)回報(bào)率最高。
在年報(bào)中，四家航空公司并不掩飾油價(jià)成本的大幅下降為業(yè)績(jī)帶來(lái)的利好。
2015年5月，布倫特油價(jià)還在每桶67美元上方徘徊，到今年1月油價(jià)已經(jīng)跌到27美元左右的低點(diǎn)。對(duì)于大多數(shù)航空公司來(lái)說(shuō)，油價(jià)是它們最大的成本支出，因此油價(jià)下跌自然帶來(lái)成本的大幅下降。
比如中國(guó)國(guó)航的營(yíng)業(yè)成本就同比下降4.76%，其中航空油料成本同比減少30.40%，東航則表示2015年公司航油消耗量同比增長(zhǎng)11.7%，但由于平均油價(jià)同比降低39.9%，公司的飛機(jī)燃料支出同比減少了32.8%，金額下降約10億元，對(duì)成本的占比從2014年的38%下降到2015年的26.3%。南方航空的營(yíng)業(yè)成本總額比上年同期下降3.96%，其中航油成本比上年同期下降30.36%。海南航空的營(yíng)業(yè)成本同比下降7.03%，其中燃油成本同比下降31.48%。
不過(guò)，多位分析人士對(duì)記者預(yù)計(jì)，目前油價(jià)已經(jīng)處于一個(gè)長(zhǎng)周期的歷史底部，未來(lái)油價(jià)向上反彈的概率較大，航空公司的成本將面臨較大的壓力。
匯兌損失吃掉一半以上獲利
讓航企感到壓力的還有匯率影響。2015年，人民幣對(duì)美元的貶值，已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)的航空公司體會(huì)到了業(yè)績(jī)的大起大落。由于訂購(gòu)的飛機(jī)主要以美元支付，國(guó)內(nèi)航企此前也積累的大量的美元負(fù)債，而人民幣貶值意味著賬面錄得匯兌損失。
記者梳理四大航企的年報(bào)就發(fā)現(xiàn)，2015年四大航企的匯兌損失共達(dá)176.28億元，幾乎與181.64億元的總利潤(rùn)持平。其中，中國(guó)國(guó)航2015年的匯兌凈損失為51.56億元，東航為49億元，南航為57.02億元，海航為18.7億元，同比暴增2504.50%。
進(jìn)入2016年，人民幣貶值的預(yù)期仍在。國(guó)金證券的分析師蘇寶亮就預(yù)計(jì)，在未來(lái)一段時(shí)間，人民幣兌美元可能都處于貶值狀態(tài)?！按笮秃娇展拘枰罅φ{(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，不然每年基本上都白辛苦了。加快美元還款力度，發(fā)行人民幣債券，以及多幣種貸款，都是可行的舉措?！?br />
事實(shí)上從去年下半年開(kāi)始，幾家航空公司已經(jīng)開(kāi)始這么做了。南方航空就表示，公司已經(jīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了釋放，2015年底，預(yù)計(jì)人民幣貶值1%，公司凈利潤(rùn)將損失4.42億，較2015年中報(bào)的敏感性6.74億出現(xiàn)了顯著下降。
東方航空財(cái)務(wù)總監(jiān)吳永良也透露，公司已大幅減少美元債，由2014年占整體債務(wù)81%，降至2015年的73%，今年3月底再降至50%左右。
中國(guó)國(guó)航也表示主動(dòng)采取措施優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，針對(duì)美元匯率走高的情況及時(shí)縮減美元貸款規(guī)模，并適度增加經(jīng)營(yíng)租賃飛機(jī)比重，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失。
收入增長(zhǎng)乏力
而在油價(jià)低迷之下，與運(yùn)輸旅客的增幅相比，四大航企的收入增幅并不高，收益甚至不升反降。
比如2015年，中國(guó)國(guó)航的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.85%，而運(yùn)輸旅客人數(shù)同比增加8.20%。東航營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.57%，其中客運(yùn)收入同比增長(zhǎng)4.90%，而旅客運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量則同比增長(zhǎng)14.55%。南航營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.91%，客運(yùn)量則同比增長(zhǎng)8.42%。海南航空運(yùn)輸收入同比增長(zhǎng)2.04%，旅客運(yùn)輸量則同比增長(zhǎng)11.58%。
林智杰對(duì)記者分析，收入增長(zhǎng)乏力，一方面與燃油附加費(fèi)取消有關(guān)，另一方面也與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受高鐵沖擊和市場(chǎng)需求不振有關(guān)。此外，國(guó)際航線(xiàn)航程長(zhǎng)、每公里票價(jià)比國(guó)內(nèi)航線(xiàn)低，去年國(guó)際運(yùn)力投放激增，相當(dāng)部分公司國(guó)際運(yùn)力甚至增長(zhǎng)超過(guò)50%，國(guó)際份額上升也將拉低航空公司整體收入水平。
值得注意的是，早在今年春運(yùn)黃金周，民航業(yè)就出現(xiàn)增速回落，客座率下降的情況，不過(guò)國(guó)際旅客的周轉(zhuǎn)量則明顯高于去年同期，增長(zhǎng)趨勢(shì)十分明顯。
從去年開(kāi)始，四大航也都在增開(kāi)國(guó)際航線(xiàn)，以客運(yùn)運(yùn)力(ASK)計(jì)算，海航在國(guó)際航線(xiàn)的運(yùn)力增幅最大，超過(guò)51%，東航、國(guó)航、南航則分別增長(zhǎng)近25%、近20%和超30%。
不過(guò)與此同時(shí)，國(guó)際航線(xiàn)的收益則在下滑。排除燃油附加費(fèi)影響后，國(guó)東南在國(guó)際航線(xiàn)的每客公里收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%，國(guó)航下滑最為明顯。
而進(jìn)入2016年，航企發(fā)力國(guó)際航線(xiàn)之勢(shì)有增無(wú)減。東方航空總經(jīng)理馬須倫就對(duì)記者透露，東航將乘著國(guó)際油價(jià)低位運(yùn)行，以及中國(guó)出境游迅速發(fā)展勢(shì)頭，大力增強(qiáng)國(guó)際航線(xiàn)運(yùn)力，2016年增加20%，其中北美航線(xiàn)增50%。
除了四大航企，首都航空、四川航空、廈門(mén)航空、天津航空等也陸續(xù)開(kāi)始發(fā)力洲際航線(xiàn)，而東南亞和東北亞等短途國(guó)際航線(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)更是白熱化。
“各家運(yùn)力增長(zhǎng)太快，日韓等航線(xiàn)收益已經(jīng)開(kāi)始讓人擔(dān)憂(yōu)，”春秋航空董事長(zhǎng)王正華對(duì)記者指出。
