達(dá)剛路機(jī):管理層增持激發(fā)活力彰顯信心
2015-07-16
公司民參軍和一帶一路成長(zhǎng)邏輯不變,管理層增持提振信心。公司民參軍和一帶一路成長(zhǎng)邏輯不變,2015年業(yè)績(jī)有望引來(lái)爆發(fā),目前被明顯低估。管理層及部分骨干員工擬增持股份數(shù)量不低于50萬(wàn)股,一方面將有力提振市場(chǎng)信心,另一方面將極大激發(fā)管理層積極性,提升公司管理運(yùn)營(yíng)效率,助推公司業(yè)績(jī)爆發(fā)和價(jià)值回歸合理。
陜鼓集團(tuán)進(jìn)入,公司獲研發(fā)、客戶(hù)、工藝、資金、轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)全方位提升。2014年6月陜鼓受讓公司29.95%股份,成為第一大股東。陜鼓是國(guó)家重大裝備制造企業(yè),擁有雄厚研發(fā)能力和優(yōu)異制造工藝,且有從裝備制造向工程總包戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功經(jīng)驗(yàn)。公司戰(zhàn)略引入陜鼓將全面提升研發(fā)、客戶(hù)、工藝、管理、轉(zhuǎn)型多方面經(jīng)驗(yàn)。此外,陜鼓將向公司提供不超過(guò)20億元信用擔(dān)保支持,解決公司資金缺乏問(wèn)題,為公司進(jìn)一步擴(kuò)大工程總包業(yè)務(wù)規(guī)模提供有力保障。
切入軍工領(lǐng)域,打造公司全新成長(zhǎng)點(diǎn)。公司2014年底成立特種設(shè)備分公司,并入圍總后勤部軍隊(duì)物資采購(gòu)入庫(kù)供應(yīng)商,獲得軍工資質(zhì)。結(jié)合公司核心業(yè)務(wù)和能力,我們推測(cè)公司未來(lái)有望在軍用機(jī)場(chǎng)跑道快速修復(fù)系統(tǒng)及工程和道路維修領(lǐng)域發(fā)力。軍隊(duì)后修保障維修領(lǐng)域向民營(yíng)企業(yè)放開(kāi)是大勢(shì)所趨,公司切入軍品領(lǐng)域?qū)⒂型焖俅蛟烊略鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
海外工程開(kāi)工,“一帶一路”穩(wěn)步推進(jìn)。公司是一帶一路純正標(biāo)的。2014年海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司2/3收入。公司于2014年獲斯里蘭卡道路升級(jí)工程已于6月30日公告開(kāi)工,預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將于2015年起開(kāi)始釋放。隨國(guó)家一帶一路戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),我們預(yù)計(jì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速拓展,持續(xù)從中受益。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司將持續(xù)受益于軍民融合和一帶一路,預(yù)計(jì)2015-17年EPS分別為0.55、0.94、1.30元,目標(biāo)價(jià)51元,對(duì)應(yīng)2015年約92倍PE,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。軍品訂單大幅波動(dòng)。海外訂單推遲交付及項(xiàng)目施工風(fēng)險(xiǎn)。
