致命舉報信擊潰三聯(lián)交通IPO
2015-07-04
擬上市企業(yè)最頭疼內部人舉報
金證券記者李礫
截至7月3日，2015年以來共有228家擬IPO公司被安排上會。其中過會的有209家，被否14家，取消審核3家，暫緩表決2家。IPO過會率91.67%。
《金證券》記者梳理證監(jiān)會披露資料發(fā)現(xiàn)，被否公司“倒下”的原因主要集中在競爭對手舉報信、親友團關聯(lián)交易、企業(yè)自身利潤下滑，以及信息披露半遮半掩等幾個方面。
要命的舉報信
剛剛被否的安徽三聯(lián)交通應用技術股份有限公司（下稱三聯(lián)交通），是受舉報信影響的典型代表。
《金證券》記者注意到，公司發(fā)審會上被提的四個問題，一半以上都是圍繞舉報信而展開的。保薦機構關于舉報信的核查顯示，截至2015年6月9日兩名董事離任，總經(jīng)理及三名副總請辭離職；實際控制人金會慶控制的企業(yè)負有大額債務，包括債務重組后仍欠付農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)貸款本息20323.99萬元，欠付內部集資11444萬元等。另外，發(fā)行人保外維修模式存在工程人員私自倒賣維修設備的情況等。
針對上述舉報信涉及內容，發(fā)審委多次發(fā)問，要求說明發(fā)行人的董事、高級管理人員發(fā)生變化的原因，以及公司治理結構是否完善？是否可能存在因實際控制人被債務人追償債務而影響發(fā)行人股權穩(wěn)定的情況，由于肩負大額債務實際控制人是否可能利用控股地位侵害發(fā)行人利益？
“之前我們從一些渠道看到過有關三聯(lián)交通的舉報信，包括公司利用會計手段調節(jié)利潤、公司高管大面積辭職、實際利潤下滑超過50%等?！睖弦晃煌缎腥耸肯颉督鹱C券》記者坦言，對于三聯(lián)交通被否并不意外?！皠e的都還好說，僅調節(jié)利潤一項就是監(jiān)管層主要打擊的行為，肯定是不能寬容的。”
最頭疼“內部人”
三聯(lián)交通屬駕考行業(yè)，主營機動車駕駛員智能訓考系統(tǒng)和城市智能交通業(yè)務。值得一提的是，公司家族控股色彩濃厚，也為其管理弊病埋下禍根。
公司預披露招股書顯示，大股東金會慶直接持有公司11.548%的股權，并通過上海申磬產(chǎn)業(yè)控制50.70%的股權，合計控股62.248%，是三聯(lián)交通的實際控制人。除金會慶以外，前十名股東中，金氏家族成員也持股頗多。金會慶的同胞兄弟姐妹金觀慶、金美蓮、金妙蓮、金珊蓮、金勝蓮分別位居公司第6至第10位大股東，持股數(shù)量從48.84萬股到105.62萬股不等。
“幾乎從預披露開始，擬上市公司就會被各種舉報材料纏上，有的企業(yè)甚至上會前一天還會收到舉報材料，這并不稀奇。那些舉報材料都是給監(jiān)管部門的，企業(yè)還不得不重視。”北京一位財經(jīng)公關經(jīng)理向《金證券》記者表示，得到被舉報的消息后，一邊是中介機構核查，并向監(jiān)管層說明。另一邊，企業(yè)和公關得趕緊找到舉報信來源，想辦法滅火。
這位財經(jīng)公關告訴記者，舉報材料來源不同，威力也大不一樣?！白铑^疼的是企業(yè)內部人舉報。有可能是跟老板半路鬧掰的合伙人，或者沒拿到股權的老員工、辭職的管理層等，這些人對企業(yè)情況最為了解，舉報內容往往是直中要害，很難開脫。這就需要企業(yè)出面，私下里做一些妥協(xié)和讓步?！备鷥炔咳送虾笸认啾?，競爭對手的舉報材料也是不乏猛料，除了向監(jiān)管層舉報外，還會向媒體爆料。
在上述財經(jīng)公關看來，一些學者和市場人士的質疑，相對容易處理些?！斑@些沒有直接利益關系的外部人，大多是從招股書和媒體報道中摘點內容，都是公開信息，基本沒有啥要害問題?！?br />
《金證券》記者了解到，除了三聯(lián)交通之外，今年被否的中公高科、江西3L醫(yī)用制品等公司，都曾被監(jiān)管層提及舉報信中的問題，在舉報信上失手。
“過會殺手”組合
《金證券》記者梳理證監(jiān)會披露資料發(fā)現(xiàn)，除了舉報信這種難以防范的地雷之外，關聯(lián)交易、利潤下滑、信披不全等原因，也是出鏡率較高的“過會殺手”。
例如，索通發(fā)展倒在了關聯(lián)交易上，公司與關聯(lián)方酒鋼集團及其下屬子公司甘肅酒鋼集團宏興鋼鐵股份有限公司往來頻繁，2012年至2014年上半年采購金額分別為3796萬元、1.27億元、6029萬元。
北京龍軟科技2012-2014年凈利逐年下滑，分別為4018.47萬元、2888.26萬元、871.47萬元。發(fā)審委對此發(fā)難，要求發(fā)行人代表說明公司的行業(yè)地位或所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對后續(xù)盈利能力構成重大不利影響。沈陽遠大壓縮機和合肥東方節(jié)能，則被發(fā)審委提出毛利率異常的質疑。
《金證券》記者還發(fā)現(xiàn)，鑫廣綠環(huán)再生資源“闖關”失敗的痛腳則在信披，發(fā)審委請保薦代表人進一步說明對發(fā)行人電子廢物拆解業(yè)務采購、銷售數(shù)量和金額的核查過程和結論，并就信息披露是否真實、準確、完整發(fā)表核查意見。株洲飛鹿高新則被要求，說明未將涂料涂裝一體化業(yè)務中無償使用關聯(lián)方固定資產(chǎn)作為關聯(lián)交易披露的原因。
“被否的擬上市公司，大部分都不止一兩個問題，有時候是疊加出現(xiàn)的?！鄙鲜鐾缎腥耸繉Α督鹱C券》記者分析稱，比如企業(yè)利潤下滑，可能會找關聯(lián)方支援一下粉飾太平?；蛘咂髽I(yè)內控不好，財務核查中會出現(xiàn)財務問題，企業(yè)也會在招股書中做隱瞞，導致信披不全。
（責任編輯：HN022）
